全球热点!2月新增信贷续创同期历史新高,居民信贷需求边际改善

3月10日,央行发布2月金融数据显示,2月末,广义货币(M2)余额275.52万亿元,同比增长12.9%,增速分别比上月末和上年同期高0.3个和3.7个百分点。狭义货币(M1)余额65.79万亿元,同比增长5.8%,增速比上月末低0.9个百分点,比上年同期高1.1个百分点。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华向蓝鲸财经指出,2月金融数据表现偏强,信贷供需两旺,结合此前PMI等指标,预示国内经济延续复苏态势。“同时,居民短期和中长期新增信贷同比转为多增,信贷需求边际改善,预示居民消费和楼市销售在回暖,但居民中长期新增信贷仍低于常年水平,反映目前楼市销售处于恢复阶段。”


(资料图片)

新增信贷续创同期历史新高

2月,信贷延续“开门红”态势。

中国民生银行(600016)首席经济学家温彬指出,在经济修复态势良好、稳经济政策持续发力、银行竞争性投放等背景下,信贷增长较往年更为积极,继1月信贷大幅增长后,2月新增规模续创同期历史新高。

2月人民币贷款增加1.81万亿元,同比多增5928亿元,延续前置发力。分部门看,企业贷款仍为新增主力,居民短贷高增。2月企(事)业单位贷款增加1.61万亿元,同比多增3700亿元;企业中长期贷款增加1.11万亿元,同比多增6048亿元。

温彬表示,节后复工复产和生产经营活动加快,2月制造业PMI跃升至52.6%,制造业活动以10多年来最快的速度扩张,带动企业融资需求继续回升;同时,财政支出前置和项目加快落地下,政策性开发性金融工具撬动的基建配套贷款,以及政策支持下的制造业贷款、房地产行业融资,仍是当前新增信贷的重要推动。

此外,数据显示,2月票据融资减少989亿元,同比继续回落4041亿元。“在信贷维持较高景气度情况下,部分银行通过压降票据资产来腾挪信贷额度的情况仍在;且随着信贷政策基调逐步从靠前发力转向节奏均衡,以及实体需求回升,用来冲量的票据也在减少。”温彬说道。

值得关注的是,2月住户贷款增加2081亿元,同比多增5450亿元,在去年低基数下,同比明显改善。其中,居民短贷增加1218亿元,同比多增4129亿元,均处于相对高位。

温彬分析称,一方面,伴随疫情冲击消退,居民生活半径快速扩大,消费环境、消费秩序逐步改善,加之政策支持效果持续显现,消费和服务业数据明显反弹,带动居民短贷加快修复。

另一方面,也不排除存在部分按揭转经营贷等套利行为,冲高规模。居民中长期贷款863亿元,同比增长1322亿元。2月房地产市场有所回暖,市场情绪提升,有助于居民中长期贷款底部企稳,但在房地产回暖初期和年后提前还贷潮加剧影响下,居民按揭贷款整体仍在恢复爬坡阶段,仍有较大提升空间。

2月M2延续高位

2月M2同比增长12.9%,增速分别比上月末和上年同期高0.3个和3.7个百分点,延续高位。

周茂华指出,M2同比继续走高主要受三方面因素影响:一是去年基数相对偏低;二是2月国内活动持续回暖,经营主体借贷活动扩张带动银行货币创造;三是金融机构加大债券投资力度与积极财政靠前发力。整体看,M2同比略高于名义GDP增速,反映目前国内货币环境保持合理适度,继续经济复苏提供有力支持。

温彬认为,一方面,2月信贷继续超预期放量,存款派生能力仍强。2月住户存款增加7926亿元,非金融企业存款增加1.29万亿元,分别同比多增1.08、1.15万亿元。另一方面,央行加大公开市场滚动操作以保障流动性充裕,继续为M2增速提供支撑。

对于M2增速的问题,央行方面也进行了回应。日前,人民银行副行长刘国强在国新办新闻发布会上表示,去年以来广义货币(M2)增速较高,一方面是因为宏观逆周期调控力度加大,我国是以信贷等间接融资为主的融资结构,间接融资会导致存款派生较多,推高了货币总量。

同时,刘国强指出,去年理财等表外资金“回表”也让银行资产负债表扩张,推高了M2增速。此外,我国M2统计口径与国外有所差距,我国统计口径相对大,对存款规模、存款期限没有限制,口径差异使得中国M2显得比较大。

此外,2月新增社融3.16万亿元,比上年同期多1.95万亿元。周茂华分析道,主要贡献来自实体经济信贷、政府债券融资和表外票据融资改善。其中,2月企业债券融资同比继续少增,但较上个月明显改善,反映企业信用环境整体在改善。社融表现强劲,主要原因是国内经济前景改善,纾困、稳增长政策支持,实体经济融资需求回暖和企业信用环境整体改善。

业内认为后续信贷投放总量与节奏需进一步调节

温彬指出,从金融数据可以看出,在实体内生融资需求恢复、稳增长政策驱动以及低息贷款环境下,经历1月信贷快速增长之后,2月信贷投放依然保持了较快节奏,完成了前置发力和开门红目标;政府债券、企业债券等也维持在相对高位,体现了“有力”,有助于提振信心、加快宽信用进程。

“但年初以来过快的信贷增长,也造成部分银行负债端承压,银行间市场流动性加快收紧、波动加大,且在低利率和规模竞争性增长下,银行净息差和营收端压力也在加大,并可能存在一定的资金空转套利行为。“温彬补充道。

温彬认为,为处理好稳增长和防风险的关系,保持货币信贷合理平稳增长,增强信贷总量增长的稳定性和持续性,满足“有效”需求,后续信贷投放总量与节奏需进一步调节。预计3月新增人民币贷款维持同比小幅多增,二季度开始转入相对正常的节奏,从而为经济稳固运行和可持续增长创造适宜的金融环境。

对于未来降准降息的可能性,周茂华认为,2月金融数据继续保持强劲,供需两旺,短期降息迫切性不高,但年内降准可能性仍在。

“一方面,国内实体经济信贷需求延续回暖态势,实体经济融资表现理想;房地产融资也呈现回暖迹象,反映目前利率整体处于合理区间。但另一方面,国内有效需求不足仍是主要矛盾,国内消费和需求恢复,需要适度货币环境支持,同时,货币政策需要平衡多个目标,后续政策不排除继续适度降准(定向降准)加大薄弱环节和重点新兴领域支持,激发微观主体活力。”周茂华表示。

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