中新经纬4月11日电 题：食品、能源价格双双下探，促内需政策仍须发力

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作者 温彬 中国民生银行(600016)首席经济学家

应习文 中国民生银行研究院高级研究员

国家统计局11日发布数据显示，3月全国居民消费价格(CPI)同比上涨0.7%，环比下降0.3%。

猪肉弱周期与天气晴好共同推动食品价格回落。3月猪肉价格环比下降4.2%，结束了2月中旬以来的小幅反弹，继续保持弱势，前期存栏量充足以及节后需求回落是猪价保持弱势的主要原因。牛肉价格受季节性需求下降影响，环比下降0.7%。随着节日因素消退和天气回暖，蔬菜供应充足，价格环比下降7.2%。其他食品供应也整体充足，粮食、食用油、奶类、水产品价格均出现环比下降，蛋类、鲜果环比小幅上涨。整体看，3月食品价格环比下降1.4%，主要源于猪肉保持弱势和天气晴好等供给侧因素。不过3月烟酒价格分别环比上涨0.1%和0.4%，食品烟酒大类整体环比降幅为0.9%，在可选消费的需求侧仍有一定支撑。

能源价格小幅回落。3月美国硅谷银行与瑞士信贷危机导致国际能源价格下跌。为此，3月中旬国内汽柴油价格小幅下调，推动居民消费端能源价格回落，其中交通工具用燃料环比下跌0.3%，居住水电燃料环比下跌0.1%。

3月，剔除食品和能源的核心CPI环比持平，同比增速回升0.1个百分点至0.7%。目前看核心CPI的回暖斜率较缓。

耐用消费品冷热不均，汽车价格大幅下降。“耐消三大件”中，家用器具环比上升0.4%，近期房地产成交量出现回升，带动家具家电等需求回暖是主要因素。但交通工具与通信工具分别环比下降1.6%和0.1%，特别是汽车价格战对交通工具价格的拖累影响较大。从原因看，一方面中国新能源(600617)汽车产业链不断完善，电池成本下降，缺芯问题改善促进价格下降，进而传导至燃油汽车的降价；另一方面也有2022年购置税减半政策到期，以及7月1日起“国六B”标准第三阶段实施引发供应商促销降库存等政策因素叠加的原因。

其他消费品则表现分化。衣着受春装上市的季节影响环比上涨0.5%；中药、西药价格分别环比上涨0.5%和0.1%；由于整体生活用品与服务大类价格整体环比下降0.5%，若剔除家用器具的上涨支撑，可以判断家庭日用快消品价格也在环比下降。

服务类环比小幅回升，对核心的贡献“有但不多”。2月，受春节因素消退影响，服务业价格明显回落，3月以来服务业价格逐步企稳形成支撑。从结构看，出行需求持续恢复，宾馆住宿和飞机票价格分别上涨3.5%和2.9%，其他用品与服务环比上涨0.8%；医疗服务环比小幅回升0.1%，邮递服务环比回升0.2%；家庭服务、教育服务、通信服务均环比持平；旅游服务环比下降0.4%。整体看，服务类价格有涨有跌，节日因素仍在主导波动，尚未出现系统性上升的趋势。

整体看，食品和能源的非核心通胀下降是3月CPI转弱主要因素，市场较为期待的核心通胀虽然企稳但趋势偏弱，供给充沛和需求“稳而不强”是主要特征，需要政策继续保持促内需的力度。

展望未来，中国核心通胀有望温和回升，但不会复制欧美核心通胀快速上升的趋势。一方面，中国在供给端开工率与产能有所提升，产业链、供应链效率保持升级；另一方面，中国劳动力市场未出现欧美的紧张情况，服务业的劳动力成本上升空间有限。叠加中国在食品和能源方面的安全边际较高，非核心通胀也很难形成较大压力。2023年的整体通胀压力不会太高，大概率将控制在3%政策目标以内。

对此，货币与财政政策仍有适时发力空间。尤其在货币政策方面，可以考虑从引导商业银行下调存款利率入手。一是欧美加息在年中即将临近尾声，对中国利率调整的制约在减小；二是可以缓解商业银行息差压力，欧美银行业的危机表明，金融系统的信心和稳健是支持实体健康发展的重要支撑；三是可以促进居民消费和企业投资；四是当前中国制造业正在向产业链高端升级，资本市场在这方面的资源配置效率要优于间接融资市场，降低利率可吸引更多资金要素流向资本市场。(中新经纬APP)

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